Что такое фандинг?

На рынке крипто-активов появился класс инструментов — бессрочные фьючерсы. У таких контрактов нет даты истечения, они торгуются круглосуточно и позволяют держать позицию сколько угодно. Чтобы их котировки не уходили слишком далеко от спотовой цены, введён механизм регулярных взаимных выплат между участниками.

Эта периодическая ставка часто остаётся в тени графиков и новостей, хотя ежедневно перераспределяет деньги между трейдерами. Понимание её устройства отделяет тех, кто платит, от тех, кто получает.

Если бы бессрочный фьючерс существовал сам по себе, его цена могла бы надолго оторваться от стоимости базового актива. Для привязки к споту используется небольшая регулярная комиссия, которую одна группа участников платит другой.

Принцип работы такой: 

Расчёт делается несколько раз в сутки, через одинаковые промежутки времени. Система оценивает расхождение между контрактом и спотом, баланс сил между покупателями и продавцами и на основе этого определяет, кто и сколько заплатит. В итоге цена бессрочного инструмента постоянно «подтягивается» к реальной рыночной.

На первый взгляд ставка кажется незначительной: сотые или десятые доли процента за один период. Но нужно учитывать два множителя — размер позиции и количество начислений.

Допустим, у трейдера открыта сделка на 20 000 условных единиц, а ставка составляет 0,03% каждые восемь часов. За один расчётный интервал платёж или начисление составит 6 единиц, за сутки — 18, за месяц — уже сотни. Если позиция крупная, регулярные списания начинают играть роль скрытой комиссии, которая постепенно съедает прибыль. В обратной ситуации, когда деньги поступают на счёт, эти же доли процента превращаются в стабильный доход.

Один из способов работать с такими ставками — базисная торговля. Суть в том, чтобы совмещать спотовую позицию и обратную по направлению сделку в бессрочном контракте, зарабатывая на разнице между рынками и регулярных выплатах.

Типичный пример:

Рост цены даёт плюс по споту и минус по фьючерсу, падение — наоборот. Рыночный риск сокращается, а основной результат формируют именно периодические начисления. В противоположной ситуации, когда платят держателям длинных позиций, схема может быть зеркальной: покупка контракта и хедж на споте.

Чтобы понять смысл такой стратегии, имеет смысл перейти от процентов к конкретным цифрам. Предположим, позиция — 1 BTC по 20 000, ставка — 0,06% за один расчётный интервал, начисление — трижды в день.

👉За 8-ми часовов период доход по ставке составит: 20 000 × 0,06% = 12 единиц.

За сутки — 36, за условный месяц — более тысячи, если величина не меняется. В жизни параметр «дышит» вместе с рынком: может уменьшаться, увеличиваться, уходить в ноль или даже сменить знак. Поэтому расчёты всегда условны, их регулярно пересматривают с учётом фактических значений.

На бумаге базисная торговля выглядит как аккуратный способ получить проценты при умеренном рыночном риске. На практике есть несколько угроз:

К этому добавляются торговые комиссии, спреды между рынками, налоги — если их игнорировать, легко переоценить реальную доходность.

Похожая логика взаимных расчётов между участниками существует и вне активов . На рынке валютных и процентных фьючерсов есть своп‑корректировки, плата за перенос позиции, учёт различий в ставках по базовым активам. Там тоже можно строить стратегии, которые используют перекосы между инструментами: покупать на одном рынке, продавать на другом и зарабатывать на разнице, пока она сохраняется.

В этом смысле крито-активы бессрочные контракты сделали подобные возможности более доступными частным трейдерам, позволив работать с теми же идеями, что раньше были в основном в зоне интересов профессиональных участников.

Любая стратегия, связанная с регулярными выплатами между участниками, упирается в дисциплину. Пока идёт в нужную сторону, конструкция выглядит почти идеальной. Как только ставка снижается или меняет знак, её нужно пересматривать. Если держать позицию «по инерции», вместо пассивного дохода можно получить постоянные расходы.

Чтобы этого не произошло, важно:

По сути, успех здесь зависит не от одной «хитрой идеи», а от умения спокойно следовать правилам и отключать эмоции.

Ставки по бессрочным контрактам редко оказываются в заголовках, но хорошо отражают настроение рынка. Долгий период положительных значений говорит о доминировании покупателей, готовых платить за удержание длинных позиций. Продолжительная отрицательная величина показывает, что многие готовы шортить даже ценой регулярных списаний.

При этом сами по себе эти цифры не являются командой «покупать» или «продавать». Это ещё один слой информации, который стоит рассматривать вместе с графиком, объёмами, новостями и особенностями конкретного актива. Он помогает понять, насколько рынок перегрет, в какую сторону перекошено плечо участников и есть ли смысл строить конструкции вокруг таких выплат.

Механизм взаимных начислений был придуман как техническое решение, чтобы бессрочные фьючерсы не отрывались от спота. Со временем превратился в поле для спокойных, аккуратных стратегий, где ставка делается не на резкий выстрел цены, а на терпение и внимание к деталям.

Это подход для тех, кто готов считать, вести таблицы, следить за параметрами и не гнаться за мгновенным результатом. Если смотрите на рынок как на систему потоков и перекосов, а не как на череду «горячих сигналов», работа с такими ставками может стать ещё одним полезным инструментом в арсенале.